Contabilidade
Por: Kleber.Oliveira • 15/2/2018 • 1.843 Palavras (8 Páginas) • 245 Visualizações
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É possível observar que as projeções levaram em consideração as receitas, custos de produção e demais despesas, bem como a depreciação (que apesar de não representar uma saída de caixa, é uma medida contábil assaz relevante pois reduz o total de impostos pagos) e as variações no Capital de Giro.
A posteriori, foram projetados os Fluxos de Caixa Líquidos do período (2010-2020). É importante registrar que o valor final da perpetuidade incorporado ao último Cash Flow foi calculado tendo em conta a taxa de crescimento de 3% ao ano, taxa esta já disponibilizada nos dados gerais do projeto. Todavia, diversos teóricos das finanças, como, por exemplo, Damodaran (2007), aduzem que esta taxa de crescimento assumida na perpetuidade deve ser inferior ao PIB, uma vez que o crescimento das empresas deve estar em plena consonância com a realidade econômica na qual está inserida. Em face disso, insta ressaltar que esta análise de investimentos adotou a taxa indicada no próprio Estudo de Caso (3% a.a.), apesar de ser considerarmos uma alta taxa de crescimento para um país desenvolvido como os EUA, local onde a companhia está instalada, que apresentou um crescimento médio do PIB, entre 2012 e 2014 de 2,1%. Ademais, foram somados ao valor encontrado para a perpetuidade o valor residual (que foi comparado ao valor contábil, uma vez que se o valor residual for superior ao valor contábil a empresa deverá pagar imposto):
NPV Analysis
Free Cash Flows
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
NOPAT
-750
350
596
766
835
902
974
1.052
1.136
1.227
1.325
plus depreciation
0
152
152
152
152
164
178
192
207
224
242
less ΔNWC
(107)
(427)
(84)
(113)
(122)
(132)
(143)
(154)
(167)
(180)
less capital expenditures
-952
-152
-152
-334
-361
-389
-421
-454
-491
-530
Free Cash Flow
-750
-557
169
682
541
583
630
680
735
793
857
Terminal value
3,00%
Growth
16.345
Terminal value / Book Value
2,6
ROIC
21%
Destarte, após projetar os fluxos de caixa, foram somados os valores referentes ao investimento inicial em capital de giro e para aquisição da planta/equipamentos, conforme apresentação a seguir:
Initial Outlays
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Net working capital
(800)
Net property, plant & equipment
(1470)
Assim, o somatório desses valores constituiu um total de $3.020 em investimento inicial, permitindo, juntamente com as estimações dos fluxos de caixa, chegar aos seguintes valores totais:
2010
2011
2012
2013
2014
2015
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