Orçamento Empresarial - Orçamento de Capital

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- Processo do Orçamento de Capital

Envolvendo não só uma mera avaliação técnica e classificação de propostas de despesas de capital, o processo administrativo do orçamento de capital tem início com as gerações de propostas de investimento, uma segunda etapa se espalha sobre a avaliação, revisão e análise destas propostas, após a qual é selecionada a melhor proposta com a tomada de decisão, e uma outra fase seria a implementação ou execução da proposta escolhida e seu acompanhamento concomitante e subsequente.

Depende da empresa a geração da proposta ideal. Deve ser avaliada a proposta mais realista, que advém das pessoas mais envolvidas no processo, do funcionário que trabalha diretamente na área. Na avaliação é confrontada a proposta com os objetivos da empresa e se é economicamente viável. Após a avaliação é tomada a decisão selecionada a melhor proposta.

As fases de implementação e acompanhamento são muito relacionadas devido aos projetos serem de grande porte e exigirem um acompanhamento, tanto na sua implementação, para verificação se os recursos estão sendo empregados de acordo com a proposta, quanto ao final da implementação, para averiguar se as realizações e benefícios estão se comportando conforme as previsões. Caso tal comportamento esteja muito diferente, deve-se rever o projeto e até mesmo abandoná-lo.

Quanto aos projetos, é importante saber que são classificados em duas terminologias:

Projetos Independentes: São aqueles que podem ser escolhidos ao mesmo tempo; a escolha de um projeto não elimina a implementação de outro projeto. Exemplo: A compra de novas máquinas e aquisição de novas instalações. Os projetos não estão relacionados entre si.

Projetos Mutuamente Excludentes: São aqueles em que a escolha de um projeto impede a implementação de outro. Uma decisão entre um ou outro projeto. Exemplo: O crescimento da fábrica com aquisição de nova fábrica, ou aluguel de novo espaço. Só poderá ser escolhida apenas uma das alternativas.

Quanto aos fundos, são classificados em dois:

Fundos Ilimitados: Situação de uma empresa na qual pode aceitar todos os projetos independentes que prometem um retorno aceitável

Racionamento de Capital: Situação financeira na qual uma empresa possui uma quantidade fixa de dinheiro disponível para dispêndios de capital e diversos projetos competem por este valor.

Quanto ao enfoque da Decisão:

Enfoque da Aceitação-rejeição: Avaliação de proposta de dispêndio de capital para determinar se atendem ao critério mínimo de aceitação da empresa

Enfoque da Classificação: Ordenamento de projetos com base em uma medida pré-determinada, tal como a taxa de retorno.

Quanto aos custos:

Custos Irrecuperáveis: Desembolsos que já ocorreram, e por tanto não tem nenhum efeito sobre os fluxos de caixa relevantes para uma decisão corrente.

Custos de Oportunidade: Fluxos de caixa que poderiam ser obtidos com a melhor utilização alternativa de um ativo possuído pela empresa.

- Fluxo de Caixa

Para avaliar uma proposta de dispêndio de capital é preciso, primeiro, reformulá-la em termos de seu impacto líquido sobre as entradas e saídas de caixa da companhia. Só devem ser considerados os fluxos de caixa efetivos no momento em que ocorrem, distinguindo-se do regime de competência adotado na contabilidade. Quanto ao fluxo de caixa, existem algumas terminologias importantes para o conhecimento:

Fluxo de caixa em anuidade ou série mista: Fluxo de caixa em anuidade se verifica quando as entradas de benefícios têm o mesmo valor. No fluxo de caixa da série mista não são iguais; num mês a entrada de caixa ocorre de uma forma, em outro é diferente.

Fluxo de caixa convencionais ou não convencionais: Fluxo de caixa convencional ocorre quando o projeto demanda apenas uma saída de caixa, um único dispêndio de capital, e o restante são entradas de caixas, os benefícios, enquanto o fluxo de caixa não convencional demanda mais de um dispêndio, ou seja, ocorre mais de uma saída de caixa.

Fluxo de caixa para expansão ou para substituição: Fluxo de caixa para expansão advêm de um projeto para aquisição de novos ativos, isso é, esse fluxo será avaliado com as informações do projeto. Porém o fluxo de caixa para substituição deve considerar o fluxo de caixa do ativo que será substituído. O fluxo para substituição será o incremental, ou seja, o fluxo adicional gerado pela diferença entre fluxo de caixa do ativo novo e o ativo antigo, a ser substituído.

- Principais Componentes de um Fluxo de Caixa

Geralmente possui 3 componentes básicos os fluxos de caixa de qualquer projeto que se enquadre no padrão convencional. Todos os projetos, sejam expansão, substituição ou renovação, contém os dois primeiros componentes. Alguns, entretanto, não apresentam o último deles, o fluxo de caixa terminal. São eles:

- Investimento Inicial: Saída de caixa relevante em um projeto proposto, na data zero

- Entradas de Caixa Operacionais: Entradas de caixa incrementais, depois do IR, resultante da implantação de um projeto e durante a sua vigência.

- Fluxo de Caixa Terminal (residual): Fluxo de caixa operacional, depois do IR, que ocorre no último ano do projeto. Geralmente atribuído a liquidação do projeto.

- Análise de Investimentos

Envolve decisões de aplicação de recursos com prazos longos, com o objetivo de proporcionar retorno adequado aos proprietários desse capital. O orçamento de capital é um processo que envolve a escolha de projetos de investimentos e a quantificação de recursos a serem empregados e busca amenizar as falhas e erros incorrentes do processo. De qualquer forma, a incerteza em orçamentos de capital é elevada, pois envolve cenários econômicos e políticos de longo prazo.

Os métodos mais comuns de avaliação de projetos de investimentos são:

- Payback;

- Payback descontado;

- Valor Presente Líquido;

- Taxa Interna