O FLUXO DE CAIXA

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VPL= - Cx0 + FCx1 + FCx2 + FCxn + VR

(1+CMPC/100)1 (1+CMPC/100)2 (1+CMPC/100)n (1+CMPC/100)n

VPL = Valor Presente das Entradas de Caixa - Investimento Inicial. Se o VPL for positivo, então, o projeto deve ser aceito, uma vez que os fluxos de caixa livres atualizados foram suficientes para cobrir o custo do investimento. . Se o VPL for negativo, então, o projeto não deve ser aceito, uma vez que os fluxos de caixa livres atualizados não foram suficientes para cobrir o custo do investimento. Se o resultado for um VPL igual a zero, significa que o retorno dos fluxos de caixa descontados a valor presente é igual ao valor investido, ou seja, o investimento não apresenta ganhos adicionais acima do custo do capital; assim, devido ao risco e às incertezas associados, deve ser rejeitado.

Este conceito de valor presente líquido é utilizado amplamente na matemática financeira, pois considera o valor presente de todos os fluxos de caixa menos o valor do investimento inicial na data zero. Na utilização da técnica do VPL, a definição da taxa de desconto é fundamental. Neste caso, a taxa de desconto deve representar o risco do negócio e as incertezas do mercado; para isso, utilizamos o conceito de Taxa Mínima de Atratividade.

A TMA pode corresponder à taxa de aplicação básica no mercado ou ao Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) entre capital próprio e capital de terceiros, calculado como nós vimos anteriormente.

A principal limitação desta metodologia é o fato de considerar os valores dos fluxos de caixa ao início do investimento, sendo comum que ocorram alterações dos fluxos de caixa após o projeto ter sido aceito e colocado em prática, por esse motivo nós vamos estudar a metodologia das opções reais.

A metodologia de avaliação de empresas dos fluxos de caixa descontados utiliza várias premissas. Leia com atenção as afirmativas abaixo:

I) O valor residual representa o valor da empresa no final do último ano projetado.

II) Deve-se utilizar o fluxo de caixa líquido de cada período, ou seja, entradas de caixa menos saídas de caixa.

III) As dívidas da empresa possuem benefícios tributários apenas no caso de tributação pelo lucro real.

IV) Este metodologia considera a empresa como uma geradora de fluxos de caixa.

V) Em condições de crescimento constante para o período pós-projetado, o valor residual pode ser calculado com base em uma taxa de crescimento constante “g”.

Identifique a única alternativa correta:

a) Estão corretas apenas as afirmativas I e IV

b) Estão corretas apenas as afirmativas II e IV

c) Estão corretas apenas as afirmativas III e V

d) Estão corretas todas as afirmativas.

e) Estão incorretas apenas as afirmativas II e IV

A resposta correta é a alternativa d,