Um modelo de simulação sobre otimização do período de concessão dos regimes de parcerias público-privadas

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Prática na determinação do período de concessão:

Como todos os outros programas de investimento, um projeto de PPP devem ser viáveis ​​financeira e um esquema seria considerado atraente para a concessionária somente se alcança uma taxa de retorno razoável. Por conseguinte, algumas técnicas de avaliação financeira, como a análise de custo-benefício [16], o valor presente líquido (VPL), foram iniciadas NPV em risco [17], comparador do sector público [18,19] e assim por diante. Usando métodos convencionais VPL o PBP é calculado descontando o fluxo de caixa líquido do investimento e um investimento é pago de volta quando o VPL é igual a zero. Na ausência de qualquer incerteza na estimativa de fluxo de caixa, o PBP é um período de concessão ideal para o sistema, tal como o concessionário vai ganhar um retorno financeiro desejável. Portanto, o governo estaria inclinado a contar com o PBP para determinar o período de concessão dos projetos de PPP [20].

No entanto, a estimativa de fluxo de caixa é ofuscada por riscos e incertezas tais como flutuações nas taxas de juros, inflação, custos e receitas. Estas questões poderiam ter efeitos profundos sobre a previsão PBP [21]. Uma estimativa demasiado optimista poderia significar a taxa de retorno esperada pela concessionária pode nunca ser realizado durante o período de concessão acordado. Merna e Smith [22] defendeu que mutuamente devem existir procedimentos aceitáveis, em que as condições no contrato pode ser renegociado de tempos em tempos. Permitindo que o período de concessão a ser ajustado de acordo com o ambiente externo em mudança é no entanto prática incomum, já que não seria apenas transferir a maior parte do risco financeiro para o governo, mas também poderia dissuadir a concessionária de identificação de medidas de redução de custos. renegociação excessiva também pode ter custos elevados para ambos os lados.

Em vez disso, existem mecanismos no contrato de concessão para permitir que a concessionária para aumentar o número de vítimas / tarifa (em vez de estender o período de concessão) se eles podem fornecer provas de que sua receita está aquém do nível previsto durante a fase de operação [23]. No entanto, esta é contraditória com a meta do governo de manter o pedágio / tarifa dentro de um nível que é tolerável para os usuários. A pressão do público em geral pode resultar em consultas e negociações longas, mesmo quando um ligeiro aumento no número / tarifa é iniciada. Por exemplo, a concessionária do porto de Hong Kong Oriental cruzamento entrou em arbitragem com o Governo de Hong Kong em 1995, quando o parceiro público rejeitou seu aumento aplicação de pedágio e levou quase dois anos para a concessionária para ganhar os processos de arbitragem.

Muitos clientes públicos estão tentando desenvolver uma melhor mecanismo de reajuste tarifário / tarifa para os seus projetos de PPP. Por exemplo, o número de vítimas / tarifa pode ser ajustado automaticamente de acordo com algumas ocorrências que teriam sido estipulados pelas duas partes [15]. No entanto, este tipo de mecanismo poderia doador subir para um aumento ainda mais frequentes no toll / tarifa para proteger a taxa de retorno da concessionária. Para evitar os riscos financeiros de ser transferido para o governo ou os usuários, um período de concessão adequado, com a devida consideração do efeito dos riscos e incertezas sobre a taxa de retorno da concessionária seria indispensável.

Modelo de simulação:

Muitos investigadores têm aplicado técnicas de simulação para analisar e descrever os efeitos de riscos, e uma das abordagens mais frequentemente utilizado é a simulação de Monte Carlo. Enquanto a simulação de Monte Carlo é comumente conhecido para analisar os riscos de tempo / custo de projetos de construção [24], ele também pode ser aplicado a desvendar os riscos associados aos investimentos de capital [25]. Um modelo de simulação foi desenvolvido por Malini [21], a fim de determinar a viabilidade financeira de projetos de PPP baseados em parâmetros diferentes políticas, como um período de concessão e taxas de portagem. No modelo de Malini, os parâmetros políticos eram de entrada determinística, o que implica que só se pode selecionar um período de concessão de alguns cenários finitos. O modelo também assumido que alguns indicadores macroeconômicos, tais como taxas de juros e de inflação, pode ser estimado sem incertezas. No entanto, na realidade, esses indicadores macroeconômicos por sua vez poderia haver grandes riscos para alguns projetos.

Fig.2 retrata um novo modelo de simulação que poderiam servir para a implicação complexa de vários riscos associados a projetos de PPP. Neste modelo, o período de concessão é uma saída, em vez de um parâmetro de entrada. Desde a obtenção de um retorno desejável é o mais importante, é sensato supor que assumir que um regime razoável toll / tarifa e uma taxa interna de retorno esperada (IRR) pode ser previamente estabelecidos. Ao introduzir o regime de portagens / tarifas e a TIR para o modelo de simulação, o período de concessão exata em cada ciclo de simulação pode ser calculada de acordo com o custo simulado e receita. Com um número suficiente de iteração, uma curva de distribuição frequente relacionado com o período de concessão pode ser estabelecido para orientar a tomada de decisão.

3.1 Parâmetros determinísticos:

3.1.1 Período de Construção (TC)

O período de concessão é composto pelos períodos de construção e operação. Sob circunstâncias normais, o tempo necessário para completar a construção pode não ser totalmente certo, como atraso de projeto é um fenômeno comum na prática. Apesar disso, o período de construção pode ser tratada como uma entrada determinística durante o processo de simulação porque a concessionária iria fazer todos os esforços para converter os riscos identificados em oportunidades. Em um projeto de PPP, a concessionária iria desfrutar de um período de funcionamento mais longo, encurtando o período de construção, uma vez que o período de concessão permanece a mesma. Por conseguinte, os dados de entrada pode ser simplesmente o período de construção mais susceptível, tal como estimado pelo governo.

3.1.2 Taxa de desconto:

Enquanto a taxa de desconto é usada na análise de NPV para trazer o fluxo de caixa futuro em termos monetários atuais, a TIR esperada é qualquer taxa de desconto que resulta em um VPL de zero de uma série de fluxos de caixa. Como