ANÁLISE DO DESEMPENHO ECONÔMICO DA EMPRESA B2W: ESTUDO DE CASO

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A B2W é uma companhia que opera por meio de uma plataforma digital, com negócios que apresentam forte sinergia e um modelo único de negócios, multicanal, multimarca e multinegócios.

A sede da empresa localiza-se no Rio de Janeiro, onde trabalham cerca de duzentas pessoas. É nesse escritório que ocorre todo o desenvolvimento e administração do sítio, desde o desenvolvimento das aplicações e a arte que aparece nas páginas até o controle de logística e recursos humanos. A empresa também possui um centro de distribuição para onde são encaminhados todos os pedidos à serem entregues. Lá ficam armazenados todos os produtos em estoque da empresa. Os servidores que fazem a maior parte do processamento das compras, como os servidores web, servidores de aplicações e bancos de dados, ficam ainda em outro lugar. A manutenção dessas máquinas e do ambiente onde ficam é terceirizada, sendo que as duas empresas são interligadas por um link de alta velocidade.

Em 2000, a Americanas.com estava avaliada em doze milhões de dólares. O GP Investimentos aplicou sete milhões de dólares para a criação da empresa e já na primeira rodada de investimentos vendeu 30% das ações por quarenta milhões de dólares. Um ano após a primeira venda, o sítio recebia quarenta mil visitas por dia, das quais 3% efetivavam compras. Processava 1 200 pedidos por dia no Centro de Distribuição, onde o valor médio das compras girava em torno de 100 a 120 reais, e ainda 20% dos clientes que faziam a primeira compra retornavam ao sítio para comprar. Em 2001 a empresa já contava com cerca duzentos mil clientes ativos, sendo que a porcentagem de clientes fiéis, aqueles que realizam no mínimo duas compras num período de seis meses, já representava mais de 50% do total de compradores. No primeiro semestre deste ano, a empresa teve um faturamento cinco vezes maior que o do mesmo período do ano anterior, onde a loja virtual vendeu 23,1 milhões de reais, com lucros de quatro milhões de reais.

Em 23 de novembro de 2006 foi anunciada a fusão entre as empresas Americanas.com e Submarino.com. A nova companhia, resultante da negociação, B2W, seria a maior do mercado brasileiro de comércio via Internet. Na B2W, a Lojas Americanas será acionista majoritária.

Atualmente ela possui um portfólio com as marcas Americanas.com, Submarino, Shoptime, B2W Viagens, Ingresso.com, Submarino Finance, BLOCKBUSTER® Online e SouBarato, que oferecem mais de 35 categorias de produtos e serviços, por meio dos canais de distribuição internet, televendas, catálogos, TV e quiosques.

Pelo ITR (Informações Trimestrais) publicado trimestralmente, as empresas de capital aberto mantêm os stakeholders informados sobre o seu desempenho no período, permitindo, a partir dessas informações, análises que servem de orientação para a tomada das decisões desses interessados. A partir dos demonstrativos contábeis publicados, pode-se aplicar técnicas de avaliação do desempenho econômico de empresas, apurando-se o ROE (Return on Equity), ROI (Return on Investment) e outras informações econômicas como o EVA, EBITDA dentre outros indicadores. A contabilidade gera informações com base nos princípios contábeis geralmente aceitos, todavia, as decisões dos usuários são normalmente decisões econômicas relacionadas ao desempenho das entidades em análise. Neste contexto se insere o presente estudo, que é o de avaliar, a partir das informações contábeis publicadas, o desempenho econômico da empresa B2W.

1.1 OBJETIVO

Este trabalho tem como objetivo realizar uma avaliação da empresa B2W, a qual é uma empresa cotada em bolsa de valores, com a determinação do preço justo de suas ações e a comparação deste com a cotação de mercado na data da análise (ano de elaboração do trabalho - 2014).

1.2 ORGANIZAÇÃO DO ESTUDO

Este trabalho está organizado em introdução, cinco capítulos, conclusão, mais os anexos e as referências bibliográficas. A introdução da pesquisa conterá a apresentação da empresa, abordagem do tema, objetivo, e a organização da pesquisa.

No primeiro capítulo será apresentada a fundamentação teórica da empresa, onde serão abordadas as características da empresa e os aspectos relevantes deste estudo.

No capítulo dois será apresentada uma análise dos demonstrativos financeiros com seus aspectos relevantes descritos em notas explicativas.

O terceiro capítulo conterá a análise do ambiente de negócios e interpretação dos dados levantados a partir dos estudos.

O capítulo quatro abordará o detalhamento do modelo e premissas de avaliação.

No quinto capítulo será apresentado a análise dos resultados obtidos.

Na conclusão serão apresentadas as considerações finais, que evidenciam o desfecho dos estudos desta pesquisa.

2. APRESENTAÇÃO DA EMPRESA

A B2W - Companhia Global do Varejo atua no varejo e atacado online de mercadorias. A empresa também está envolvida na locação de filmes e itens relacionados; intermediação e distribuição de ingressos de teatro e cinema, bilhetes de transporte, eventos públicos, ingressos para parques temáticos e eventos em geral; importação de produtos para revenda; serviços promocionais, desenvolvimento de marketing e oferta de produtos de crédito, e outros produtos e serviços para os consumidores em geral.

Seus produtos são vendidos através de vários canais de distribuição, como a internet, a televisão, catálogos e quiosques; a empresa oferece seus produtos sob seis marcas: Americanas.com, Shoptime, Submarino Finance, B2W Viagens, Ingresso.com e Blockbuster Online.

Figura 1 - Dados da empresa

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A B2W DIGITAL é líder em comércio eletrônico na América Latina. A Companhia opera por meio de uma plataforma digital, com negócios que apresentam forte sinergia e um modelo único, multicanal, multimarca e multinegócios. A B2W DIGITAL possui um portfólio com as marcas Americanas.com, Submarino, Shoptime, SouBarato, Submarino Finance, Ingresso.com e B2W Viagens, que oferecem mais de 38 categorias de produtos e serviços, por meio dos canais de distribuição internet, televendas, catálogos, TV e quiosques.

A cotação dos valores das ações da empresa valorizou ao longo do ano de 2014, iniciando o ano com a cotação de R$ 12,13, porém