ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA II

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3) O que fazer caso a empresa não consiga gerar projectos de investimento com IRR maior que a taxa de corte?

R: Segundo Damodaran (2004, p. 608), se não há investimentos suficientes que cubram a taxa de corte, deve-se devolver recursos aos proprietários da empresa. A forma das devoluções – dividendos e recompra de Ações – dependerá das características dos accionistas.

4) Suponha uma empresa que apresente, a preços de mercado, a seguinte composição de fontes de dinheiro em seus projetos de investimento: ações ordinárias = $200,00; ações preferenciais =$100,00 e dívida = $300,00. Calcule o peso de cada fonte de dinheiro utilizada nos projetos de investimento da empresa.

R: Obtenção do capital total:

CT = $200 + $100 + $300

CT = $600

Cálculo do peso de cada fonte:

Wi = $300/$600 = 0,50

Wi = 50%

Wp = $100/$600 = 0,1666

Wp = 16,66%

Ws = $200/$600 = 0,3333

Ws = 33,33%

Segundo Gitman (2004) os pesos podem ser calculados com base em quê?

Para apurarmos o custo de capital ou custo médio ponderado de capital de uma empresa será necessário dispormos do custo específico de cada fonte de dinheiro utilizada pela empresa e o peso de cada uma das fontes. Neste contexto, segundo Gitman (2004) os pesos podem ser calculados com base no valor contábil que consiste no uso dos dados contidos nas demonstrações financeiras para medir a proporção de cada tipo de capital na estrutura financeira da empresa, ou no valor de mercado e podem ser usadas proporções históricas ou ideais que consistem em medir a proporção de cada tipo de capital ao preço de mercado dos títulos envolvidos. Os pesos baseados em valores de mercado são preferíveis aos pesos baseados em valores contábeis.

5) Considere o quadro abaixo, com a estrutura financeira existente da empresa ALPHA. O valor do capital próprio da empresa é de R$ 3.000.000,00.

[pic 1]

Com base nos dados apresentados, calcule o custo médio ponderado de capital da empresa Alpha.

Cálculo da soma dos pesos = 13% + 32% + 12% + 12% + 43% = 100%

Ka = (14,75 x 0,13) + (16,20 x 0,32) + (17,80 x 0,12) + (19,25 x 0,43)

Ka = 1,91 + 5,18 + 2,13 + 8,27

Ka = 17,51%

O custo médio ponderado de capital reflecte o quê?

R: O custo médio ponderado de capital (ka), reflecte o custo médio futuro de fundos esperados no longo prazo. É obtido multiplicando o custo de cada tipo específico de capital por sua proporção na estrutura de capital da empresa, com base na seguinte fórmula “ka =(wi x ki) + (wP x kP) + (ws x ks)”.

6) O custo médio ponderado de capital da empresa Sigma é de 16,00%. O custo de capital próprio da empresa é 20,20%, e o custo de capital de terceiros antes dos impostos é 12,00%. A alíquota do IR/CS é de 34%. Qual é o quociente desejado entre dívidas e capital próprio da empresa Sigma?

Dados:

T = 34% = 0,34

Kd = 12%

CMPC = 16%

Ks = 20,20%

Cálculo de Ki:

Ki = Kd x (1 – T)

Ki = 12 x (1 – 0,34)

Ki = 12 x 0,66

Ki = 7,92%

Cálculo de Wi:

Wi + Ws = 1

Wi = (1 – Ws)

16 = (Wi x 7,92) + (Ws x 20,20)

16 = (1,00 – Ws) x 7,92 + (Ws x 20,20)

16 = 7,92 – 7,92Ws + 20,20Ws

16 – 7,92 = -7,92Ws + 20,20Ws

8,08 = 12,28Ws

12,28Ws = 8,08

Ws = 8,08/12,28

Ws = 0,657980456

Wi = (1 – Ws)

Wi = (1 – 0,657980456)

Wi = 0, 342019544

Cálculo do quociente:

Quociente = Wi/Ws

Quociente = 0,342019544/0,657980456

Quociente = 0,51980198

Segundo Brigham e Ehrhardt (2006) o custo de capital é afetado pelo quê?

R: Segundo Brigham e Ehrhardt (2006) o custo de capital é afetado por uma variedade