AD2 Gestão Financeira

...

Tesouraria) das empresas em estudo, com os retornos contábeis obtidos

pelas mesmas.

Nas Considerações Finais, se afirma que a estrutura predominante, a do tipo IV, demonstra

que, mesmo através de um bom desempenho na gestão de seu Ciclo Operacional (NCG

decrescente), o setor apresenta a necessidade de obter fontes de recursos onerosas de curto

prazo. A média do Saldo em Tesouraria negativo presente em todos os três períodos

analisados evidencia esta situação. Menciona-se ainda uma melhora na gestão da Necessidade

de Capital de Giro, evidenciada pelas melhoras nas condições de pagamento e a diminuição

dos prazos de estoque. Referindo-se à relação entre a rentabilidade/lucratividade contábil,

com a eficiência na manutenção de Saldos em Tesouraria, o que se observa na presente

análise permite afirmar que existe uma relação direta entre os indicadores de lucratividade,

com o nível apresentado pelos Saldos em Tesouraria. O que não significa que a manutenção de

índices de rentabilidade positiva seja suficiente para a empresa apresentar Saldos em

Tesouraria positivos. Vários outros fatores, como a gestão do Ciclo Operacional e de Caixa e a

forma de estruturar o capital da empresa, são importantes para a determinação da posição do

ST.

4. Comentários

O artigo cumpre de maneira satisfatória aquilo a que se propõe. Apesar de examinar um grupo

reduzido de empresas, em um período curto de tempo, a observação e a análise dos dados

contribuem para corroborar a tese sobre a importância da gestão do Capital Circulante para

que haja rentabilidade e lucratividade. O uso dos recursos gráficos é um instrumento

importante para tabular os dados e auxiliar o leitor na percepção das análises. A percepção da

variação das margens de lucratividade, observadas especialmente nos Saldos de Tesouraria,

negativos em princípio e depois positivos, e a direta relação com a gestão do Capital de Giro,

ficam evidenciadas no estudo realizado. Apesar de alguma linguagem técnica, o texto

comunica com clareza e agrega valor ao leitor.

QUESTÃO 2

Ciclo Operacional é o período compreendido entre o momento em que a empresa começa a

compor estoques, adquirindo matérias-primas e utilizando-se de mão-de-obra no seu processo

produtivo, até o momento em que recebe o dinheiro pela venda do produto.

Ciclo de Caixa é o período em que os recursos da empresa se encontram aplicados do

momento em que realiza o pagamento pelos insumos até o recebimento pela venda do

produto resultante.

O ciclo de caixa pode ser positivo ou negativo. Positivo, quando os períodos médios de

pagamento não excedem o Ciclo Operacional e negativo, quando estes excedem o Ciclo

Operacional. Quando positivo, a empresa precisará negociar financiamento, como

empréstimos. Quando negativo, a empresa poderá se utilizar de fontes espontâneas de

financiamento, dando sustentação a outras necessidades da empresa, além do Ciclo

Operacional.

O Ciclo Operacional é calculado pela soma da idade média dos estoques e do período médio

de cobrança, o período das vendas. Já o Ciclo de Caixa é calculado pelo Ciclo Operacional

menos o período médio de pagamento pelos insumos.

QUESTÃO 3

O Modelo Miller-Orr. De acordo com o funcionamento do modelo, são estabelecidos limites

inferior e superior do saldo de caixa, bem como um ponto de retorno, que seria um saldo

desejado de caixa. Para determinação do ponto de retorno, e para o funcionamento do

sistema, é necessária a determinação da variação dos fluxos de caixa líquido diários. A

empresa permite a oscilação aleatória dos fluxos de caixa