Prointer IV gestão financeira anhanguera

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A matemática financeira nos ensina que não podemos simplesmente somar ou subtrair valores futuros que entrarão e sairão em um fluxo de caixa de um projeto de investimento. Isso ocorre porque deve ser considerado o valor do dinheiro no tempo.

Um projeto com VPL igual a zero ou positivo é considerado aceito, enquanto um projeto com VPL negativo é rejeitado.

O cálculo do VPL é dado pela equação:

[pic 2]

O termo FC0 representa o fluxo de caixa do período zero, isto é, o investimento inicial. Normalmente este termo entrará com sinal negativo na equação do VPL.

A fórmula do VPL também pode ser entendida da seguinte forma:

[pic 3]

Como exemplo prático, suponhamos a situação seguinte para a avaliação e escolha entre os projetos A e B utilizando o VPL como parâmetro decisivo.

A tabela apresenta os fluxos de caixa projetados para os dois projetos e o valor presente de ambos fluxos. O Valor Presente Líquido (VPL) será a soma de todos os fluxos de caixa trazidos a valor presente.

N

FC Projeto A

VP Projeto A

FC Projeto B

VP Projeto B

0

- 1500

-1500,00

-1500

-1500,00

1

150

136,36

150

136,36

2

1350

1115,70

300

247,93

3

150

112,70

450

338,09

4

-80

-54,64

600

409,81

5

-50

-31,05

1875

1164,23

VPL(A)

-220,92

VPL(B)

796,42

Podemos concluir então que, em termos de valor presente, o Projeto B produz um fluxo de caixa superior ao Projeto A. Logo, o gestor deveria optar pelo Projeto B.

2.2. Payback

Payback trata-se de um indicador que mensura o tempo necessário para recuperação das opções de investimento e financiamento, em outras palavras, o tempo de retorno. Ele é utilizado constantemente como referência para julgar a atratividade relativa a esses investimentos, quanto menor o payback maior o interesse de investidores que buscam retorno rápido.

Porém, por se tratar apenas de um indicador, durante sua análise devem ser levadas em consideração algumas características do payback, como: Não levar em consideração o valor do dinheiro no tempo; não levar em consideração as diferenças de risco nos projetos; ignorar os fluxos de caixa posteriores ao limite de recuperação do investimento.

A atratividade do payback para os investidores geralmente acabam por indicar projetos/investimentos de retorno mais rápido, o que nem sempre será a melhor opção, já que a preferência deveria ser pelo de maior valor agregado.

A fórmula para cálculo é então muito simples:

[pic 4]

Exemplo:

Consideremos um investimento de 20 milhões de reais que rende 5 milhões de lucro por ano em 10 anos. Logo:

[pic 5]

O retorno do valor do investimento inicial se dará após 4 anos.

Contudo o payback não deve ser utilizado como único fator determinante para tomar uma decisão, já que nem sempre o investimento com menor índice de payback será o mais rentável. Comparemos o investimento anterior com um investimento de 18 milhões de reais que rende 6 milhões por ano em 4 anos. Na fórmula:

[pic 6]

Ou seja, apenas por estes resultados, vemos que o primeiro exemplo tem um payback de 4 anos, enquanto o segundo é de 3 anos. Considerando apenas o payback, o exemplo 2 seria a melhor opção, porém devemos levar em conta também o seguinte:

No exemplo um: 5 milhões por ano x 10 anos = 50 milhões – 20 milhões de investimento inicial = 30 milhões de rendimento.

No exemplo dois: 6 milhões por ano x 04 anos = 24 milhões – 18 milhões de investimento inicial = 6 milhões de rendimento.

Logo, notamos que apesar do exemplo dois ter um payback menor, o primeiro investimento é mais lucrativo em termos de rendimento.

O payback, portanto, é um bom indicador para avaliar o investimento que terá menor impacto e não o de melhor rendimento.

2.3. Análise da Gestão do Capital de Giro

O Capital de giro é considerado uma medida da eficiência de uma empresa e de sua saúde financeira no curto prazo. É calculado como sendo a diferença entre os ativos e passivos circulantes. Levando em consideração que esse capital não está presente apenas em uma conta corrente, mas também nos estoques, contas a receber, caixa, dentre outras contas contábeis do ativo circulante.

Em outras palavras, pode ser entendido como uma reserva de recursos da empresa, que pode ser utilizada de acordo com as necessidades que surgirem. Esses