Manual PIM.

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O momento de virada em termos de lucro foi a produção de um desenho animado de longa metragem: Branca de Neve e os Sete Anões. Lançado em 1937, o filme foi um sucesso de bilheteria oneroso: Com um orçamento de quase 10 vezes o valor de um filme "vivo", o desenho animado teria arruinado a empresa caso não tivesse se tornado um sucesso. Mas felizmente tornou-se um dos filmes mais bem-sucedidos da história. Com os lucros, Walt Disney começou a trabalhar em três novos filmes e expandiu seus planos e instalações. Os novos filmes - Pinóquio, Bambie e Fantasia – foram todos concluídos, gastando muito além do orçamento, e inicialmente não tiveram sucesso no mercado norte-americano. Para piorar as coisas, a Segunda Guerra Mundial começou bem quando esses filmes estavam sendo lançados, acabando com o lucrativo mercado europeu. Com as dívidas se acumulando, a única alternativa de financiamento parecia ser a abertura de capital - vender ações. Em abril de 1940, 755 mil ações ordinárias e ações preferenciais foram vendidas, sendo obtidos aproximadamente oito milhões de dólares em capital, salvando mais uma vez a empresa.

Entretanto, tornar-se uma empresa de capital aberto não foi a salvação definitiva para a Disney Productions. Walt Disney, como muitos empreendedores, estava acostumado a dirigir a empresa com controle total sobre cada detalhe e não gostava de delegar responsabilidades e deveres aos acionistas. Walt estava se cansando de desenhos e filmes e direcionou sua energia para outro sonho - a criação de um parque de diversões. Roy, porém, não achava a ideia lucrativa e convenceu a diretoria e vários banqueiros a rejeitar a solicitação de recursos de Walt. Desesperado pelo capital que realizaria sua fantasia, Walt Disney voltou-se para uma fonte diferente de recursos: a televisão. Embora a televisão fosse o mais novo e popular meio de entretenimento do mundo, a Disney Productions a tinha evitado, vendo-a como um veiculo menor. Como todas as outras fontes de renda estavam bloqueadas, Disney concordou em participar de uma joint-venture com a ABC, a menor e mais nova das empresas de teletransmissâo. Em troca de cinco milhões de dólares para financiamento do parque, Disney concordou em colocar Mickey Mouse na tevê. As coisas nunca mais foram as mesmas para a ABC, para a Disney Productions nem para o público norte-americano.

Como no caso da carreira empreendedora de Walt Disney, um dos principais problemas enfrentados por um empreendedor é a garantia de financiamento para o empreendimento. Embora seja um problema durante toda a existência de qualquer empresa, é especialmente agudo no inicio. Da perspectiva do empreendedor, quanto mais tempo o empreendimento puder operar sem capital externo, menor será o custo do capital em termos de taxas de juros ou perda de património liquido na empresa. Se uma quantia de dinheiro fosse investida em uma empresa depois de três anos de vendas e lucros, uma posição comprada em títulos obteria talvez 10%. Por outro lado, a mesma quantia de capital investida no inicio da empresa poderia obter uma posição de 30% do património liquido. Da perspectiva do provedor de recursos, uma oportunidade de investimento potencial precisa ter uma proporção risco/retorno apropriada. Espera-se um retorno mais alto quando há um risco maior. O investidor procurará maximizar o retorno para um dado nivel de risco ou minimizar o risco para um dado nível de retorno. Este capitulo descreve algumas fontes comuns (e algumas não tão comuns) de capital e as condições sob as quais ele é obtido. Como foi o caso com Walt Disney, geralmente são usadas diferentes fontes de capital em momentos diferentes da vida do empreendimento.