O Estudo de Viabilidade Econômica

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Fonte: Autoria própria

Análise do fluxo de caixa

O fluxo de caixa consiste em uma importante ferramenta capaz de controlar a movimentação financeira, isto é, as entradas e saídas de recursos financeiros da empresa. Dentro desse contexto, projetou-se o fluxo de caixa para um período de 10 anos.

Para estruturar o fluxo de caixa utilizou-se um modelo de planilha desenvolvido pelo SEBRAE e adaptada de acordo com as necessidades da nossa empresa. Foram lançadas todas as entradas e as saídas de recursos financeiros com o objetivo de apurar o saldo disponível e assim verificar a viabilidade da fabricação da ferramenta.

Tabela XX: Fluxo de caixa

[pic 1]

Fonte: Autoria própria

Análise da taxa de desconto

A taxa de desconto, taxa mínima de atratividade, taxa de equivalência ou custo médio ponderado de capital (CMPC) equivale a taxa descontada no projeto resultante de um política definida pelos dirigentes. Essa taxa deve refletir o custo de oportunidade dos investidores, que podem optar por investir no projeto que está sendo avaliado ou em outros projetos. Adicionalmente, sabe-se que é comum utilizar taxas como a SELIC, CDI, IGP-M, dentre outras para fazer o desconto dos projetos.

Entretanto, no projeto em questão optou-se por utilizar o CMPC para descontar o projeto. Para isso fez uso da seguinte fórmula (1):

(1)[pic 2]

Onde: D: valor das dívidas na estrutura de capital

E: valor do capital próprio na estrutura de capital

Tc: alíquota de tributação marginal

rd: custo do capital de terceiros

re: custo do capital próprio

Vale ressaltar, que a alíquota de capital de geralmente varia de 22% a 34%, sendo que no projeto optou por utilizar a de 22% por adequação ao projeto.

Assim, com a utilização da fórmula supracitada, obteve-se uma taxa de desconto de 11,67%, a qual foi descontada no projeto. Como essa taxa é superior ao custo de capital de terceiros, ou seja, se mostra mais superior a TMA de um possível investidor externo, temos que o projeto mostra que a opção de investimento no mesmo é plausível. Adicionalmente sabe-se que o projeto em questão sofre bastante influência da inflação que gira em torno de 11%, no entanto, como a inflação se mostra inferior ao CMPC que foi calculado optou-se por manter o mesmo como a taxa de desconto.

Avaliação de Investimento de Capital

Para melhor avaliar a viabilidade da fabricação da ferramenta, calculou-se as três técnicas de análise de viabilidade econômica, a saber: o Payback descontado, o Valor Presente Líquido (VPL) e a Taxa Interna de Retorno (TIR). Ao fim dos cálculos, os dados foram interpretados para facilitar o entendimento.

Com os valores do fluxo de caixa previstos para dez anos e considerando a taxa CMPC encontrada anteriormente, calculou-se o Payback, o VPL e a TIR, utilizando os dados da Tabela X.

Tabela X: Cálculo das técnicas de análise de investimento

Ano

Fluxo de Caixa

Fator de Atualização

Fluxo de caixa atualizado

Fluxo de Caixa acumulado

0

-100000

1

-100000

-100000

1

-21.011,48

0,895495657

-18815,68908

-118815,6891

2

11.523,52

0,801912471

9240,854403

-109574,8347

3

109.128,52

0,718109135

78366,18714

-31208,64754

4

271.803,52

0,643063612

174786,9533

143578,3057

5

597.153,52

0,575860671

343877,227

487455,5327

6

597.153,52

0,51568073

307940,5633

795396,096

7

597.153,52

0,461789854

275759,437

1071155,533

8

271.803,52

0,413530809

112399,1295

1183554,662

9

11.523,52

0,370315043

4267,332808

1187821,995

10

-37.278,98

0,331615513

-12362,28807

1175459,707

Técnicas de Análise