Administração Financeira e Orçamentária

...

1ºano=$4,00 PO = D

2ºano=$4,00x(1+0,18) K-g

3ºano=$4,72x(1+0,18) PO= 5,57

4ºano=$5,57 15%-7%

PO= 5,57

8[pic 18]

PO= 69,62

4. Avaliação dos Projetos

- Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o Projeto A é de R$1.200.000,00 e para o Projeto B é de R$1.560.000,00. A projeção é para 10 anos, com taxa mínima de atratividade de 11,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do Valor Presente Liquido, Taxa Interna de Retorno e Índice de Lucratividade dos projetos.

Projeto A:

[pic 19]

[pic 20][pic 21][pic 22][pic 23][pic 24][pic 25][pic 26][pic 27][pic 28]

[pic 29][pic 30]

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 ANOS [pic 31]

T.M.A=11,75%

1.2000.000,00

VPFC= I + VPL

1.2000.000,00 chs g cf0 VPFC= 1.200.000,00 + 227.129,44

250.000,00 g cfj VPFC= 1.427.129,44

10 g nj Índice de Lucratividade

11,75 i IL= VPFC

F NPV Investimento

=227.129,44 IL= 1.427.129,44

1, 200, 000,00

IL= 1,19

Projeto B:

[pic 32][pic 33][pic 34][pic 35][pic 36][pic 37][pic 38][pic 39][pic 40][pic 41]

[pic 42][pic 43]

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 ANOS [pic 44]

T.MA= 11,75%

1.560.000,00

VPFC= I + VPL

1.560.000,00 chs g cf0 VPFC= 1.560.000,00 + 227.129,44

210.000,00 g cfj VPFC= 1.427.129,44

3 g nj Índice de Lucratividade

230.000,00 g cfj IL= VPFC

3 g nj Investimento

240.000,00 g cfj IL= 1.427.129,44

250.000,00 g cfj 1, 560.000,00

3 g nj IL= 1,19

11,75 i

F NPV

=227.129,44

ETAPA 4

- Fichamento Capitulo 8.

O CAPM pode ser usado para estimar a taxa requerida de retorno para avaliação de uma ação ordinária. O uso da CAPM é recomendado na avaliação de ações ordinárias para as quais haja betas confiáveis.

O VPL compara o valor presente de fluxos de caixa futuros de um projeto com o seu custo inicial. Para o AEC os fluxos de caixa são convertidos em fluxos de caixa sem risco (certo), que são descontados, então, pela taxa livre de risco. Ambas podem decidir se aceitam ou não o projeto.

É uma maneira popular de descobrir como o VPL de um projeto se altera se as vendas, ou custos de mão-de-obra ou de materiais, a taxa de desconto, ou outros fatores variarem de uma situação para outra. É um estudo de “hipóteses” ou “suposições”.

O beta é um risco global do investimento num grande mercado, cada companhia tem uma beta, cada beta é o risco da companhia comparado ao mercado global. Quanto maior o beta do projeto, maior o risco

É calculado por meio da covariância dos retornos do ativo em relação aos retornos de uma carteira representativa do mercado como um todo. Para a obtenção do Beta, portanto, é necessário que estejam disponíveis dados históricos a respeito dos retornos do mercado e do setor que se pretende avaliar, de forma que seja possível o cálculo da covariância entre eles.

- Analise de Sensibilidade

- Fazer uma analise de sensibilidade dobre o investimento, considerando que os fluxos de caixa do Projeto X sejam de R$70.000,00 para três primeiros anos e R$130.000,00 para os dois últimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$ 180.000,00 para os três primeiros anos e de R$130.000,00para os dois últimos anos. Qual projeto é o mais arriscado se a taxa de desconto mudar de 10% para 14%.

Projeto X 0 g CF0

70.000,00 g CFj

3 g Nj[pic 45][pic 46][pic 47][pic 48][pic 49]

130.000,00 g CFj

2 g Nj [pic 50][pic 51]

1 2 3 4 5 ANOS 10 i 14 i[pic 52]

f NPV f NPV

=343.591,16 =307.002,60

Projeto Z 0 g CF0

180.000,00 g CFj

3 g Nj[pic 53][pic 54][pic 55][pic 56][pic 57]

130.000,00 g CFj

2 g Nj [pic 58][pic 59]

1 2 3 4 5 ANOS 10 i 14 i[pic 60]

f NPV f NPV

=617.144,88 =562.382,13

- Supor que você deseje encontrar o VPL de um projeto, mas não tem ideia de qual taxa de desconto utilizar. Você sabe, entretanto, que o beta da companhia é 1,5, a taxa livre de risco é 8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones, é de 16%. Você acredita também que o risco do projeto não é muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o nível de risco para esse investimento.

Projetos

VPL à 10% ($)

VPL à 14% ($)

Variação