Avaliação de Investimentos

...

. Outros dados

Custos Fixos anuais = $1.200.000; Custos Variáveis = $30% da Receita; Depreciação = 10 anos; Capital de Giro = 15% da Receita; Aliquita de IR e CSLL = 25%; Custo de Capital, wacc = 15% a.a.

[pic 2]

- Analise usando o FCFE (fluxo de caixa do acionista): A solar é uma empresa do setor de bebidas e os seus proprietários acreditam que os investimentos feitos nos últimos anos promovam um crescimento dos lucros e receitas nos próximos 5 anos. Utilizando o modelo FCFE avalie o valor da Solar,e o valor do Patrimônio Liquido (Equity), tomando como base os dados abaixo:

. Total do ativo imobilizado na Data 0 = $7.500

. Investimentos

Data 1 = $1.500; Data 2 = $1.500; Data 3 = $1.500; Data 4 = $1.500; Data 5 = $1.500.

. Receitas

1º ano = $9.750; 2º ano = +35%; 3º ano = + 25%; 4º ano = +15%; 5º ano = +8%; do 6º ano em diante (perpetuidade) = 3%

. Outros dados

Receita Ano 0 = $6.750; Custos Fixos anuais = $2.700; Custos Variáveis = $40% da Receita; Depreciação = 10 anos; Capital de Giro = 15% da Receita; Alíquota de IR e CSLL = 34%; Ke = 15% a.a; Kd = 10% a.a; Valor total da divida = $7.700.

[pic 3]

- Analise usando o FCFF (fluxo de caixa da empresa): Uma empresa do setor de alimentos deseja montar uma nova distribuidora e sua empresa de consultoria foi contratada para analise do empreendimento. O investimento inicial foi estimado em R$200.000,00 e já para o 1º ano são esperadas vendas de R$289.000,00. Estudos de mercado apontam um potencial de crescimento de 30% no 2º ano, 20% no 3º ano, 10% no 4º ano e 5% no 5º ano. Após o período de crescimento extraordinário a expectativa é que as vendas da empresa acompanhem o crescimento do PIB (2%) ao ano. Segue abaixo outros dados utilizados para avaliação.

. Outros dados

Custos Fixos anuais = $52.000; Custos Variáveis = $45% da Receita; Depreciação = 10 anos; Capital de Giro = 15% da Receita; Alíquota de IR e CSLL = 34%; Wacc = 14%; Valor total da divida = $100.000.

- Analise usando o FCFF: A SofCo é uma empresa que esta iniciando suas atividades no segmento de segurança da informação, setor para o qual pesquisas apontam boas perspectivas para os próximos anos. Por se tratar de um start-up é esperado que os maiores volumes de venda reduzam gradativamente o percentual de custos (fixos e variáveis) de 55% ata 37% da receita nos próximos 10 anos. De forma semelhante aos custos o beta do setor devera reduzir de forma gradativa nos próximos anos, em função da redução da percepção de risco do negocio. O beta setorial desalavancado para os primeiros 5 anos devera ficar num patamar de 1,7, reduzindo linearmente do 6º ao 10º ano para 1,2, quando o setor devera chegar a maturidade.

. Investimentos

Data 0 = $1.400.000; Data 1 = $1.200.000; Data 2 = $1.200.000; Data 3 = $1.200.000; Data 4 = $1.200.000; Data 5 = $1.200.000; Data 6 = $1.000.000; Data 7 = $1.000.000; Data 8 = $1.000.000; Data 9 = $1.000.000; Data 10 = $1.000.000;

. Receitas

1º ano = $3.000.000; 2º ano = +30%; 3º ano = + 25%; 4º ano = +20%; 5º ano = +15%; 6º ano = +10%; 7º ano = +7%; 8º ano = +5%; 9º ano = 4%; do 10º ano em diante (perpetuidade) = +3%

. Outros dados

Custos Fixos + Variáveis = 55% da Receita (1º ano) que decrescem linearmente para 37% (10º ano); Depreciação = 4 anos; Capital de Giro = 5% da Receita; Alíquota de IR e CSLL = 26%; Taxa Rf = 5%; Premio de mercado = 5,5%; beta setorial desalavancado: 1º ao 5º ano = 1,7; 10º ano em diante = 1,2; Relação D/E = 0,23; Spread Soberano = 6%; Índice de volatilidade relativa = 1,5; Company Default Spread = 2,5%; Projeção Inflação EUA = 1,5%; Valor da divida = $1.500.000.