O Risco e Retorno
Por: Ednelso245 • 23/8/2018 • 1.325 Palavras (6 Páginas) • 265 Visualizações
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- Exemplo: calcular o desvio padrão dos retornos esperados dos ativos A e B da Cia. Natal. Qual o de maior risco?
- Distribuição normal de probabilidade
- Coeficiente de Variação (CV): medida de dispersão relativa usada na comparação de risco de ativos que diferem no retorno esperado
CV = [pic 9]
- Exemplo: considere os dados abaixo e indique qual ativo dever ser selecionado:
Ativo X Ativo Y
Retorno Esperado 12% 15%
Desvio Padrão 9% 10%
- Risco e tempo: a variabilidade dos retornos e o risco relativo do ativo aumentam com o passar do tempo
- Risco de uma Carteira
- Carteira eficiente: maximiza o retorno para um dado nível de risco ou minimiza o risco para um dado nível de retorno
- Retorno de uma carteira ([pic 10]): média ponderada de retornos dos ativos individuais que a compõem
[pic 11]
- Valor esperado dos retornos da carteira ([pic 12]) em n períodos: média aritmética dos retornos da carteira observados em n períodos, com probabilidades iguais
[pic 13]
- Desvio Padrão da carteira ([pic 14]): apurado da mesma forma indicada no item 2.5. para resultados conhecidos e probabilidades iguais
[pic 15][pic 16]
Na realidade, o desvio padrão da carteira de investimentos formada por dois títulos é a seguinte, o que dificulta o seu cálculo, particularmente quando o número de títulos se eleva:
[pic 17][pic 18]
- Correlação (ρ): mede a relação, se houver, entre série de números que representam qualquer tipo de dados
- Coeficiente de correlação: medida do grau de correlação entre duas séries de dados. Pode variar de +1 (correlação positiva perfeita) a -1 (correlação negativa perfeita)
- Diversificação e seus efeitos: para reduzir o risco total, deve-se adicionar à carteira ativos que tenham correlação negativa ou positiva baixa
- Exemplo: os retornos esperados de três ativos durante cinco anos são fornecidos abaixo:
ANO
RETORNOS DOS ATIVOS - %
X
Y
Z
1
8
16
8
2
10
14
10
3
12
12
12
4
14
10
14
5
16
8
16
- Correlação, diversificação, risco e retorno na combinação de dois ativos
Coefic. de Correlação
Faixa de Retorno
Faixa de Risco
+1 (positiva perfeita)
Entre retornos de dois ativos mantidos isoladamente
Entre os riscos de dois ativos mantidos isoladamente
0 (ausência de correlação
Entre retornos de dois ativos mantidos isoladamente
Entre o risco do ativo mais arriscado e um valor menor que o risco do ativo menos arriscado, porém maior que zero
-1 (negativa perfeita)
Entre retornos de dois ativos mantidos isoladamente
Entre o risco do ativo mais arriscado e zero
- Risco e Retorno: Modelo de Precificação de Ativos de Capital - CAPM
- Tipos de risco
- Risco diversificável ou não sistemático
- Risco não diversificável ou sistemático (relevante)
- Risco total =risco não diversificável + risco diversificável
- CAPM: baseado na proposição de que a taxa de retorno exigida de um ativo é igual a taxa livre de risco mais um prêmio de risco, em que o risco reflete a diversificação
- Coeficiente beta (β): medida de risco não diversificável. Índice do grau de movimento do retorno de um ativo em resposta a mudança no retorno de mercado.
- Retorno de mercado: é o retorno de uma carteira composta por todos os ativos negociados no mercado
- Cálculo do beta: envolve a marcação das coordenadas dos retornos de mercado e dos retornos do ativo em vários pontos do tempo. Sua medição envolve a utilização da análise de regressão
- Obtenção e interpretação do beta
c.1. Beta de mercado = 1
c.2. Valores de beta maiores e menores que 1
- Betas de carteira de ativos
[pic 19]
- Equação do CAPM
[pic 20]
onde kj = retorno exigido sobre o ativo j
RF = taxa de retorno livre de risco
bj
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