Análise de Investimento e Lockheed Tri Star
Por: Sara • 29/5/2018 • 2.195 Palavras (9 Páginas) • 426 Visualizações
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[A] Subsidiar o projeto para trazer seu IRR a 25%.
[B] Subsidiar o projeto para fornecer um reembolso de dois anos.
[C] Subsidiar o projeto para fornecer um NPV de $75.000 quando os fluxos de caixa foram descontados a 20%. [D] Subsidiar o projeto para fornecer uma taxa contábil de retorno (ARR) de 40%. Isto é definido como:
[pic 6]
2
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ARR =
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Média de Fluxo de Caixa Anual −
Investimento ÷2[pic 7]
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Investimentos Nº de Anos
Você foi contratado pela Bean City para recomendar um subsídio que minimize os custos para a cidade. Pagamentos de subsídio não precisam ocorrer imediatamente; eles podem ser programados para anos posteriores, caso apropriado. Indique quanto de um subsídio você recomendaria para cada ano sob cada alternativa sugerida pela MBAT.
Quais dos quatro planos de subsídio você recomendaria para a cidade se a taxa de desconto apropriada for de
20%?
- Você é o Presidente Executivo da Valu-Added Industries, Inc. (VAI). Sua empresa tem 10.000 ações das ações ordinárias em circulação, e o preço atual da ação é de $100 por ação. Não há dívida; assim, o balanço do "valor de mercado" da VAI é:
Balanço do Valor de Mercado da VAI[pic 8]
Ativos
$1.000.000
Patrimônio
$1.000.000
Então você descobre uma oportunidade de investir em um novo projeto que produza fluxos de caixa produtivos com um valor presente de $210.000. Seu custo total inicial para investimento e desenvolvimento deste projeto é de apenas $110.000. Você aumentará o capital inicial para este investimento emitindo novo patrimônio. Todos os compradores potenciais de suas ações ordinárias estarão totalmente cientes do valor e custo do projeto, e estão dispostos a pagar o "valor justo" para as novas ações ordinárias da VAI.
- Qual o Valor Líquido Atual deste projeto?
- Quantas ações de ações ordinárias devem ser emitidas (a que preço) para aumentar o capital requerido?
- Qual é o efeito deste novo projeto no valor das ações dos acionistas existentes, se houverem?
Lockheed Tri Star e Orçamento de Capital1
Em 1971, a empresa americana Lockheed se encontrou em audiências Congressionais buscando uma garantia federal $250 milhões para garantir o crédito bancário requerido para a conclusão do programa L-1011 Tri Star. O L-1011 Tri Star Airbus é uma aeronave a jato comercial de grande porte com uma capacidade de até 400 passageiros, concorrente do trijet DC-10 e airbus A-300B.
O porta-voz do Lockheed alegou que o programa Tri Star foi economicamente adequado e que seu problema era meramente uma crise de liquidez causada por alguns contratos militares não relacionados. Ao contrário da garantia, outras partes argumentaram que o programa Tri Star foi economicamente inadequado e condenado ao fracasso financeiro desde o início.
[pic 9]
1 Fatos e situações relacionadas ao programa Lockheed Tri Star são tiradas de U. E. Reinhardt, "Break-Even Analysis for Lockheed's Tri Star: An Application of Financial Theory," Journal of Finance 27 (1972), 821-838, e do depoimento da Câmara e do Senado.[pic 10]
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3
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O debate sobre a viabilidade do programa se centralizou em "vendas em ponto de equilíbrio" estimadas, o número de jatos precisariam ser vendidos para a receita total para cobrir todos os custos acumulados. O Presidente Executivo da Lockheed, em seu depoimento de julho de 1971 perante o Congresso, afirmou que este ponto de equilíbrio seria alcançado nas vendas em algum lugar entre a aeronave 195 e 205. Neste ponto, o Lockheed protegeu apenas 103 ordens da empresa mais 75 opções de compra, mas eles testemunharam que as vendas eventualmente excederiam o ponto de equilíbrio e que o projeto assim se tornaria "um empreendimento comercialmente viável".[pic 11]
Custos
As fases de pré-produção do projeto Tri Star começaram no fim de 1967 e duraram quatro anos, após estar cerca de seis meses atrasado no cronograma. Várias estimativas do custo antecipado variaram entre $800 milhões e $1 bilhão. Uma aproximação razoável destas saídas de caixa seriam de
$900 milhões, ocorrendo da seguinte maneira:
Fim do Ano
"Índice" de Tempo
Fluxo de Caixa ($mm)
1967
t=0
-$100
1968
t=1
-$200
1969
t=2
-$200
1970
t=3
-$200
1971
t=4
-$200
De acordo com o depoimento de Lockheed, a fase de produção deveria iniciar a partir do fim de 1971 até o fim de 1977, com cerca de 210 Tri Stars como resultado planejado. Na taxa de produção, o custo
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