O Papel e o Ambiente da Administração Financeira

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2-1 Análise marginal e objetivo da empresa Ken Allen, analista de orçamento de capital da Bally Gears. Inc., foi encarregado de avaliar uma proposta de investimento. O diretor da divisão de produtos automotivos acredita que a substituição dos equipamentos automatizados utilizados na linha de produção de caminhões pesados produzirá benefícios totais de $ 560.000 (a preços de hoje) nos próximos cinco anos. Os equipamentos existentes produziriam benefícios de $ 400.000 (também a preços de hoje) no mesmo período. Para instalação dos equipamentos novos seria necessários um investimento inicial de $ 220.000. O diretor da divisão calcula que os equipamentos atuais poderiam ser vendidos por $ 70.000. Mostre como Ken aplicará a técnica de análise marginal para determinar:

a.Os benefícios marginais (adicionais) dos novos investimentos propostos.

b. O custo marginal (adicional) dos novos equipamentos propostos

c. O benefício líquido dos novos equipamentos propostos.

d. Qual deve ser a recomendação de Ken à empresa? Por que?

e. Que fatores, além de custos e benefícios, devem ser considerados antes de ser tomada a decisão final?

2-2 Lucro contábil versus fluxo de caixa em um período A Thomas book Sales, Inc. fornece livros didáticos a livrarias de faculdades e universidades. Os livros são enviados com a condição de que devem ser pagos no prazo de 30 dias, mas podem ser devolvidos com direito a crédito integral em 90 dias. Em 2003, a empresa remetweu e faturou livros no valor total de $760.000. Os recebimentos, descontados os créditos por devoluções, totalizaram $ 690.000 durante o ano. A empresa gastou $300.000 na compra dos livros enviados às livrarias.

a. usando a contabilidade por regime de competência e os valores precedentes, mostre qual foi o fluxo líquido de caixa da empresa neste ano.

b. Usando a contabilidade por regime de caixa e os valores precedentes, mostre qual foi o fluxo líquido de caixa da empresa nesse ano.

c. Qual dos dois demonstrativos é mais útil para o administrador financeiro?

2-3 Identificando problemas e custos de agency e sua soluçao Explique por que cada uma das situações descritas a seguir envolve um problema de agency e os custos para a empresa que poderiam resultar dele. Proponha como problema poderia ser solucionado sem que os indivíduos envolvidos fossem dispensados.

a. A recepcionista da entrada principal regularmente usa 20 minutos a

mais de seu horário de almoço para resolver problemas particulares.

b. Os diretores de divisões estão inflacionando as estimativas de custo para mostrar ganhos de eficiência no curto prazo., quando se percebe que os custos efetivos são inferiores aos valores estimados.

c. O presidente da empresa reúne secretamente com um concorrente para discutir a possibilidade de uma fusão a\pós a qual ele passaria a ser o presidente da empresa resultante.

d. O gerente de uma filial demite funcionários experientes que trabalhavam em período integral e contrata funcionários de meio período ou temporários para postos de atendimento a clientes com o objetivo de reduzir os custos de mão-de-obra e elevar o lucro da filial no ano corrente. O bônus do gerente é baseado na rentabilidade da filial.

2-4 Imposto sobre ganho de capital A Perkins Manufacturing está analisando a venda de dois ativos não depreciáveis X e Y. O ativo X foi adquirido por $ 2.000 e será vendido hoje por $ 2.250. O ativo Y foi adquirido por $30.000 e será vendido hoje por $ 35.000. A empresa está sujeita a uma alíquota de 40% sobre ganhos de capital.

a. Calcule o valor de ganho de capital, se houver algum, com cada um dos dois ativos.

b. Calcule o imposto devido sobre a venda de cada ativo.

Estudo de Caso: Avaliação do objetivo da Sports Products, Inc.

Loren Seguara e Dale Johson trabalham para a Sports Products, Inc., um importante fabricante de barcos de passeio e acessórios. Loren trabalha como auxiliar de escritório no departamento de contabilidade e Dale trabalha na área de embalagem do departamento de entregas. Durante o horário de almoço, certo dia, os dois começaram a conversar a respeito da empresa. Dale queixou-se de que sempre trabalhou duro, procurando não desperdiçar material de embalagem e, em geral, realizar seu trabalho de maneira eficiente. Apesar dos esforços dele o dos colegas de departamento o preço da ação havia caído quase $2 nos últimos nove meses. Loren disse que compartilhava da frustração de Dale, particularmente por que os lucros da empresa tinham subido. Nenhum dos dois conseguia entender por que o preço da ação estava caindo, uma vez que o lucro da empresa subia.

Loren disse que havia vistos documentos em que era descrito o plano de participação nos lucros da empresa, segundo o qual todos os administradores eram remunerados, em parte, com base nos lucros. Ela afirmou que talvez fosse o lucro a coisa mais importante para os administradores, pois afetava diretamente a sua remuneração. Dale retrucou: “Isso não faz sentido, porque os acionistas são os donos da empresa. Os administradores não deveriam fazer o que é melhor para os acionistas? Algo está errado!” Loren respondeu: “Bem, isso talvez explique por que a empresa não tem se preocupado com o preço da ação. Veja: os únicos lucros que os acionistas recebem são os dividendos em dinheiro, e a empresa nunca pagou dividendos em toda a sua história, ou seja, em 20 anos. Portanto, como acionistas não beneficiamos diretamente dos lucros. A única maneira de nos beneficiarmos é por meio da elevação do preço da ação”. Dale acrescentou: “Isso provavelmente explica por que a empresa está sendo processada pelas autoridades ambientais estaduais e federais, por despejar agentes poluidores no rio aqui perto. Por que gastar dinheiro com controle de poluição? Isso aumentaria os custos, diminuiria os lucros e, como conseqüência, diminuiria também a remuneração dos administradores!”

Loren