PAYBACK SIMPLES E DESCONTADO: VPL – VALOR PRESENTE LIQUIDO:TIR – TAXA INTERNA DE RETORNO

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- Conceito de Payback

Payback que em português significa “retorno” é uma técnica muito utilizada nas empresas para análise do prazo de retorno do investimento em um projeto.

A análise é um processo que envolve a seleção de projetos e a quantificação dos recursos a serem empregados.

Obviamente, a análise, para ser eficaz, deve estar fundamentada em projeções corretas, permitindo ao investidor aceitar, rejeitar, comparar e classificar os ativos avaliados. São vários os critérios que podem ser adotados. Vamos adotar o fator tempo utilizando o critério payback. Existem duas formas de analisar um projeto de investimento pelo payback: o simples e o descontado.

É uma técnica de análise de investimentos bastante utilizada, demonstrada em unidade de tempo. É o período de tempo (em número de meses ou de anos) necessário para pagar de volta ao seu proprietário, o capital que foi investido no início do projeto. Se levarmos em consideração que quanto maior o horizonte temporal, maiores são as incertezas, é natural que os investidores procurem diminuir seus riscos optando por projetos que tenham um retorno de capital dentro de um período de tempo razoável.

Payback simples consiste em somar os valores dos benefícios obtidos pela operação do projeto até que totalizem o valor do investimento feito. É quanto tempo um projeto demora a se pagar. Obtém-se essa medida de tempo simplesmente contando quantos períodos o projeto necessita para acumular um retorno igual ao do investimento realizado.

A grande vantagem desse critério é a sua simplicidade. Para investidores ansiosos pelo retorno do investimento inicial, dá uma ideia de quanto tempo terão que esperar para que isso aconteça. Fornece uma ideia de liquidez e risco de um projeto.

Duas desvantagens comprometem sua eficácia. Ele não considera o valor do dinheiro no tempo. E, não dá qualquer atenção ao fluxo de caixa que vem após o período de payback. Assim, um projeto pode retornar mais rapidamente o investimento inicial, mas não criar muita riqueza depois disso. Outro pode demorar mais tempo para retornar o valor investido, mas trazer muita riqueza em seguida. É o caso típico de projetos de pesquisa e de alta tecnologia. Sua maturação é mais demorada, mas o volume de riquezas costuma ser surpreendente.

Por fim, esse critério não deve, de forma alguma, nortear a decisão de fazer ou não um investimento. Mas pode ser usado para satisfazer a curiosidade do investidor, dando-lhe uma ideia aproximada do tempo de maturação do investimento.

Payback descontado visa corrigir uma das desvantagens do payback simples de não considerar o valor do dinheiro no tempo. Isso é conseguido pelo desconto ao valor presente dos fluxos de caixa do projeto analisado. A primeira coisa que se deve fazer é determinar a taxa de remuneração do dinheiro no tempo considerada pelo investidor. Em seguida, devem-se calcular todos os valores presentes. A partir daí, tudo se passa como no critério do período de payback simples, só que o tempo necessário para o pagamento do investimento inicial é calculado com base não em valores dos fluxos, e sim nos seus valores presentes.

O processo decisório do payback descontado é parecido ao do payback simples. A única diferença é que o simples se baseia na soma aritmética dos fluxos de caixa; e, o descontado, na soma dos valores presentes dos fluxos de caixa. Da mesma forma, o investidor deve comparar esse período de payback descontado com a vida economicamente útil do projeto analisado.

A vantagem do payback descontado em relação ao simples é que, pelo menos para a análise de um projeto isolado, ele é consistente do ponto de vista financeiro. Por outro lado, não tem a mesma simplicidade. Uma das desvantagens é não considerar os fluxos de caixa que ocorrem após o prazo do payback. No entanto, é um critério importante quando temos limitações de tempo e prazo para o retorno dos investimentos em nossos projetos.

- E qual a sua importância

Deve ser considerado pelos gestores na hora de avaliar a viabilidade de projetos e investimentos.

Apesar de todo negócio estar sujeito a riscos e perdas, o payback fornece uma orientação para determinar o grau de risco de certos empreendimentos, cabendo ao gestor à decisão final de levá-los adiante ou não.

Considerando a crise econômica e as próprias condições do negócio, o mais prudente é evitar investimentos arriscados demais (ou, pelo menos, deixá-los para outra ocasião).

Invista e planeje com segurança, principalmente se sua empresa não dispor de muito capital de giro.

Enfim, seja prudente e utilize o payback como um aliado na hora de tomar decisões e de escolher investimentos. O lugar e o modo como vai aplicar seu capital fará toda a diferença para o sucesso ou prejuízo de sua empresa.

- Conceito de VPL – Valor Presente Liquido

Valor Presente Líquido (VPL) pode ser definido como “um método de avaliação das propostas de investimento de capital em que se encontra o valor presente dos fluxos de caixa futuros líquidos, descontados ao custo do capital da empresa ou a taxa de retorno exigida.”. Esse método depende das técnicas de fluxo de caixa descontado que “são métodos para avaliar propostas de investimento que utilizam os conceitos de valor do dinheiro no tempo; dois desses são o valor presente líquido e a taxa interna de retorno.”. O VPL é muito utilizado para avaliação de propostas de investimentos por se tratar de um método mais completo que o payback.

Sendo o VPL positivo, significa que o projeto irá cobrir o investimento inicial, já descontando uma taxa de retorno esperada, e ainda irá gerar recursos adicionais, gerando riquezas para seus investidores. No caso do VPL negativo, significa que o projeto não irá gerar recursos suficientes para cobrir o capital investindo considerando a taxa de retorno exigida, portanto não sendo viável sua implantação.

O valor presente líquido é um dos indicadores financeiros mais utilizados devido a fácil implementação e acompanhamento principalmente se utilizado em avaliação de projetos excludentes, devido à restrição orçamentária da maioria das empresas existentes. Além disto, é usado na contabilidade gerencial para a conversão de balanços para a chamada demonstração em moeda corrente, quando se tenta eliminar os efeitos da inflação e os efeitos do câmbio e para a análise