A aquisição da Pillsbury da Diageo PLC pela General Mills

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A Operação :

Como mencionado acima , a transação entre Pillsbury e General Mills vai envolver uma bolsa - de - estoque que pagaria Diageo US $ 10 bilhões ; 141 milhões de ações ordinárias , além da assunção de $ 5142000000 em dívida . Este valor da dívida inclui a dívida existente da Pillsbury de $ 142.000.000 , juntamente com US $ 5 bilhões em novos empréstimos que serão distribuídos a Diageo sob a forma de um dividendo especial antes que o negócio está fechado. Após a conclusão da transação , a Diageo deterá 33% das ações em circulação da General Mills . Se aprovada, a fusão resultaria em Pillsbury operar como uma subsidiária integral da General Mills. Isto significa basicamente que Pillsbury é totalmente controlada pela GM , como a GM possui 100 % das ações da Pillsbury . Se a transação for executada, todos de propriedade patrimônio da Pillsbury será realizada pela General Mills. Diageo está desinvestimento principalmente a sua participação na Pillsbury em troca de uma participação substancial no General Mills.

A transação inclui também um pagamento de contingência rara, que especifica que $ 642.000.000 do custo de transação será anulada por Diageo em uma conta bloqueada por um ano após o fechamento do negócio. Se o preço médio das ações da GM está acima de $ 42,55, Diageo é transferir a $ 642.000.000 de volta para a General Mills. Se o preço médio das ações da GM é abaixo de US $ 38, Diageo só irá pagar US $ 450.000. Se o preço das ações é entre esses dois valores, o fundo de caução será dividido em uma base pro-rata. Esta cláusula transação é raro porque normalmente em negócios envolvendo uma bolsa de valores, um ajuste ocorre no momento em que o negócio se concretize, não um ano depois. É nossa suposição de que a General Mills queria um período específico de tempo para alcançar o sucesso com a transação. Este pagamento variável será descrito em mais detalhe mais adiante no relatório.

É importante notar que existem dois principais constrangimentos envolvidos com a transação. Em primeiro lugar, a General Mills não quer Diageo de possuir mais de 33% de suas ações. Em segundo lugar, a GM não quer perder seu rating de títulos de grau de investimento de A-.

Motivos estratégicos da General Mills:

Diversificação: General Mills está motivado para adquirir Pillsbury, porque ele tem um desejo de crescer e expandir. A fim de continuar a ser um líder de mercado e sobreviver contra as forças competitivas pesados, a GM deve diversificar suas ofertas e ampliar seu portfólio de produtos para alcançar novos clientes e explorar nova, próspera mercados de alimentos. Powerhouse rivais como a Kellogg, Kraft, Nestlé e continuar a crescer, deixando escolha a não ser aumentar os seus esforços de expansão. Penteando dois portfólios de produtos grandes, GM será capaz de estabilizar as receitas e alcançar mais clientes em mais mercados do que nunca. Em essência, ele permitirá GM para entrar em novos e de rápido crescimento categorias de alimentos que complementam seu portfólio de produtos existente. Por exemplo, ao contrário de GM, Pillsbury tem uma forte presença na indústria de food-service, que servem com sucesso restaurantes, cantinas escolares, e máquinas de venda automática (Haeg, 2000). Pillsbury aperfeiçoou a sua abordagem de serviços de alimentação e General Mills será capaz de beneficiar de novos segmentos de clientes e aumento do poder de distribuição. Assim, devido ao conhecimento e expertise da Pillsbury no negócio de serviços de alimentação, se o negócio for aprovado, as vendas para os restaurantes vai subir e GM vai colher os benefícios da expansão da carteira relacionada.

Crescimento: A aquisição também dá a GM a oportunidade de dobrar o tamanho de seu império. O maior Mills Geral torna-se, mais poder ele possuirá em corredores do supermercado. Como gigantes do varejo como a Target, Wal-Mart e K-Mart adicionar agressivamente supermercados para suas lojas, o poder adicional é ainda mais benéfico. General Mills tem a oportunidade de ganhar mais espaço nas prateleiras, o que fornece uma plataforma para novas marcas e extensões de linha de produto. Desde General Mills se destaca no desenvolvimento de produtos, pode aplicar suas habilidades para os produtos da Pillsbury e foco na criação de novas linhas que refletem mudanças de preferências dos consumidores. Se a aquisição for aprovada, a GM terá mais de 30 marcas com vendas anuais superiores a US $ 100 milhões (Relatório Anual GM, 2000). Por isso, a administração está motivado para aumentar o tamanho e, portanto, valor de sua organização através da aquisição de mais marcas e mais experiência.

Synergy: Geralmente, a administração da General Mills está motivado para fechar o negócio, porque eles acreditam que as duas empresas vai crescer mais rápido do que qualquer um faria juntos sozinhos. Em outras palavras, a GM espera aumentar o valor da empresa combinada através da sinergia, o que beneficiará Diageo, bem como os demais acionistas da General Mills. A aquisição deverá acelerar ganhos mais rapidamente do que se a GM continua a ser menor e continua a se concentrar exclusivamente em seus principais produtos. Esta sinergia é conseguida através de economias recém-descoberta de alcance e uma redução nas forças competitivas. Se a GM adquire Pillsbury, será capaz de combinar a capital, recursos e tecnologia de ambas as empresas, resultando em maior eficiência e maior capacidade para futuros esforços de expansão. Uma vez que os produtos que GM e Pillsbury fabricam estão relacionados, a GM pode alocar recursos similares à produção de seus próprios produtos, bem como a produção de bens Pillsbury. Em outras palavras, a General Mills pode reutilizar recursos para ambas as empresas, bem como comprá-los em quantidades maiores a preços mais baixos. Mais importante ainda, a aquisição permitirá GM para eliminar um dos principais concorrentes na indústria. GM e Pillsbury foram rivais de longa data; portanto, eliminando um oponente principal irá dar GM maior flexibilidade de preços e também permitirá a administração a assumir mais riscos com relação ao desenvolvimento de produtos e promoção. Ele também lhe dará GM uma parte mais pesada de market share.

Mais forte presença global : Se General Mills adquire Pillsbury , uma maior presença internacional será alcançado. Pillsbury tem um enfoque global e tem dominado a expansão no exterior . Ao combinar as duas empresas , as vendas de marcas da General Mills nos mercados internacionais vai mais do que dobrar e adicionar quase US $ 1 bilhão em receitas de operações de Pillsbury