Contabilidade financeira

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por isso. Alguns exemplos de

relações contratuais entre principal e agente são descritos a seguir:

 Acionistas e gerentes: estes aumentam a riqueza dos acionistas;

 Clientes e gerentes: estes asseguram a entrega dos produtos aos clientes dentro das condições

especificadas;

 Acionistas e auditores externos: estes validam as demonstrações contábeis e dão seus pareceres

aos acionistas, afirmando a veracidade (ou não) das informações contábeis.

Da relação contratual entre principal e agente surgem os problemas de agência. Segundo Byrd, Parrino e

Pritsch (1998, p. 15) esses problemas são classificados em quatro tipos caracterizados da seguinte

maneira:

 Esforço: os gerentes podem se esforçar menos do que os acionistas gostariam;

 Horizonte: os gerentes e os acionais possuem horizonte de tempo para o alcance de objetivos

(principalmente quando os gerentes estão próximos de sua aposentadoria);

 Diferentes preferências de risco: os gerentes tendem a ter maior aversão ao risco do que os

acionistas;

 Utilização de ativos: os gerentes podem fazer uso abusivo dos ativos da empresa cedidos como

incentivos pelos acionistas.

Em relação ao terceiro tipo de problema de agency, a opinião desses autores é baseada na pesquisa de

Jensen e Murphy (1990), a qual conclui que um aumento de US$ 1.000 no valor de uma firma aumenta a

média da remuneração dos CEOs (chief executive officers) em apenas US$ 3,25. Desse modo, segundo

Byrd, Parrino e Pritsch (1998, p. 17): “the resulto of this aspecto f a manager’s situation is that managers,

like bondlonders, Who can lose much when a firm becomes distressed but benefit relatively little on the

upside, tend to prefer less risk than stockholders”.

Em função desses problemas de agenciamento, surgem os custos de agenciamento, ou seja, custos

incorridos pelo principal para reduzir esses problemas. Segundo Jensen e Meckling (2004, p. 5 -6), tais

custos podem ser classificados em:

 Despesas de monitoramento pelo principal (monitoring expenditures): são gastos com o

objetivo de evitar o comportamento oportunista do Agente, como por exemplo, estruturação de

sistemas de informação, controles e auditoria;

 Despesas de comprometimento (bonding expenditures): que, segundo Gitman (1997, p.20),

quando explica Jensen e Meckling, – “destinam-se a criar proteção contra danos causados por

atos desonestos dos administradores. Geralmente, os proprietários firmam um contrato com uma

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empresa, que se responsabiliza por reembolsá-los, até um determinado valor, se atitudes

desonestas por parte dos administradores resultarem em perdas para a empresa”.

 Perdas residuais (residual losses): segundo Gitman (1997, p. 20-21), tais perdas – “originam-se

das dificuldades que as grandes organizações geralmente têm em responder a novas

oportunidades. A necessária estrutura organizacional da empresa, sistema hierarquizado de

decisões e mecanismos de controle podem levar à perda de oportunidades lucrativas, devido à

inabilidade da administração para aproveitá-las rapidamente”.

A interação entre principal e agente é visualizada na Figura abaixo:

Figura 1: Relação principal x agente

Para a redução dos custos de agenciamento, Byrd, Parrino e Pritsch (1998, p. 16) propõem os

seguintes mecanismos, sintetizados no Quadro 1 abaixo:

CONTRATO

Problemas de

Agency

PRINCIPAL

Custos de

Agenciamento

AGENTE

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Mecanismos para a redução dos custos de agência

Mechanism Conclusions

Stock

ownership

Managerial ownership of a firm’s helps align the interests of managers with

those of stockholders by increasing the costs to managers of shirking or excessive

asset use. It also helps attenuate the horizon problem if share prices quickly adjust

to reflect changes in corporate value. Large stock the ownership by managers can

create problems, howerer, if managers use control to block beneficial takeovers

or to dominate the selection of directors.

Compensation

Periodic performance reviews and incentive compensation in the form of

accounting-based bonuses, stock option gransts, stock managers toward those of

appreciation rights, or restricted stock can alleviate